Metodología y auditoría
Cómo estimamos cada elasticidad. Qué funciona y qué no.
β=−0.656 · SE=0.115 · t=−5.69 · p<0.0001 · R²=0.669 · N=18
β=−0.195 · 90% CI [−0.698, +0.271] · incluye cero · T=85
Intentados, no identificados con datos disponibles de Perú.
Tasa → PBI: 7 estrategias comparadas
Probamos 7 formas diferentes de estimar el efecto de la tasa de interés sobre el PBI. Solo la identificación recursiva (Cholesky) produce resultados robustos.
| Método | Estimación | 90% CI | Identificado? | ¿Por qué? |
|---|---|---|---|---|
| Cholesky VAR(1) | −0.195pp | [−0.70, +0.27] | ✅ punto | Supuestos de timing (recursivo) |
| Restricciones de signo | −2.30pp | [−52, −0.18] | ⚠️ muy amplio | Pocas restricciones identifican mal |
| SR narrativa (2022) | −3.57pp | [−30, −0.29] | ⚠️ amplio | Un solo episodio monetario extremo |
| SR narrativa (2020+2022) | — | — | ❌ | Incompatible con dummy COVID |
| LP sin instrumento | −0.541pp | [−0.96, −0.12] | ⚠️ endógeno | Sin identificación causal |
| Proxy-SVAR (interbancaria) | — | — | ❌ F=4.7 | Tasa administrada, instrumento débil |
| Proxy-SVAR (tono BCRP) | — | — | ❌ exogeneidad | Tono endógeno al ciclo económico |
Fila resaltada = método elegido. Las técnicas más modernas (Proxy-SVAR, SR) no funcionan para Perú: la tasa interbancaria es administrada y hay pocos episodios monetarios extremos.
| Estudio | Método | Estimación |
|---|---|---|
| Pérez Rojo & Rodríguez (2024) | TVP-VAR-SV recursivo | −0.28pp |
| Castillo et al. (2016) | SS-FAVAR | −0.30pp |
| Portilla et al. (2022) | MI-TVP-VAR-SV | −0.25pp |
| Este estudio (Cholesky) | VAR(1), T=85, FWL | −0.20pp |
Funciones de Impulso-Respuesta (FIR)
Trayectoria dinámica del efecto de un shock de +100pb en la tasa BCRP sobre el PBI y el IPC. Identificación Cholesky · VAR(1) · Orden: [ToT, PBI, IPC, TC, Δtasa]
El LP muestra +0.65pp al impacto (h=1) — el BCRP sube tasas cuando la economía ya está creciendo, creando correlación positiva espuria. El Cholesky controla esto por construcción (ordering recursivo). Las tres estimaciones de la literatura peruana caen dentro del IC 90% del Cholesky en el pico (h=3).
Detalles por elasticidad
Disclaimer completo
Estas estimaciones reflejan relaciones históricas promedio en la economía peruana entre 2004 y 2025. No constituyen predicciones del futuro ni recomendaciones de política. Los intervalos de confianza reflejan incertidumbre estadística dentro del modelo especificado; la incertidumbre real es mayor e incluye: cambios estructurales no capturados, shocks sin precedente histórico, interacciones no modeladas entre variables, y sesgo de especificación. Los resultados deben interpretarse como órdenes de magnitud orientativos, no como estimaciones exactas.